こんにちは、塚田です。
最近は、米国株式市場の最高値更新が続いていますが、こうした上昇はいつまで続くのでしょうか？
最近の株高は、エヌビディアなどを筆頭としたAI株および、ミーム株と呼ばれる銘柄に株高は牽引されています。
Appleもたいした発表をしていないのに株価が上昇しているようで、米国相場はバブルとなっていますね。
S＆P500などの指数が全体で上げていますから、正直なんの米株を買っても利益になっている状態です。
なぜバブルは弾けるのか？
そして、ご存じのように、バブル（泡）ですから、バブルは必ずはじけます。
なぜ、バブルがはじけるのかと言えば、相場が行き過ぎたときに、誰かが恐怖を感じて、手仕舞いし始めるからです。
その恐怖が連鎖して、バブルがはじけていきます。
バブルの終盤は「ババ抜きのクライマックス」の場面と似ていますね。
利益が利益を生む複利効果で投資をしていくと、成長率は累乗的に増えていき、それに伴って投資額も増大していきます。
例えば、不動産バブルが分かりやすい例ですが、不動産価格が上昇するという思惑が、過剰な融資を招き、不動産価格を押し上げます。
低金利で融資が受けられることに加えて、借りれば借りるほど金利が低くなるので、投資額が増えていきます。
「買った不動産を担保に借りる」ということを続けていけば、融資金額も増えていきますよね。
そうして、流入する資金が増えていき過熱していきます。
株価に関しても同じで「価値があるから買おう」ということではなく「上がるから買う」という、投機的な目線での資金流入が起こることがバブルの原因です。
これにより、適度な上昇幅を超えて相場が過熱し、上昇してしていくことになります。
資金が流入し始める初めは、ゆっくりと上昇していたものが「買わなければ損をする」と集中した資金によって急激に上昇していくんですね。
しかし、累乗的に増えていくことで、どこかで参加している人が、不安に思うタイミングが来ます。
「あれっ？こんなに上がっているからそろそろやばいんじゃない？」と思って資金を引き揚げ始める人が増えると、バブル崩壊が始まります。
ちなみに今は、VIX指数（恐怖指数）を見ても12程度ですから、参加者の心理としては、安心感を持って参入していることになります。
※VIX指数は目安として20を超えてくると、リスクセンチメントが高まっていると判断できます。
つまり、まだバブルが弾けるとは思っていないということですから、損をしたくないと思った投資家の資金がガンガン流入していき、相場が押し上げられています。
「皆儲かっているし、自分も乗らないとヤバイ！」というような感覚ですね。
そして、最初に言ったように、ババ抜きなので、弾けないバブルはありません。弾けるからバブルなのです。
実態とマーケットの動向は違う
このように、マーケットのセンチメントとしては、安心感を持って皆が参入し、株高は続いていますが、本当の実態とは大きくかけ離れており、経済の状況はよくありません。
不気味に株価は上がっていますが、米国の多くの家庭はインフレに苦しみ、クレジットカードローンが増え、生活難となる家庭が増えています。
→ローン返済以外にも負担、米住宅維持コストはコロナ禍入り後に26％増
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-06-10/SEVG6QDWRGG000
前回の米国の雇用統計の結果も表面的に良いように見えますが、バイデン政権によって誘致された、不法移民によって増えているだけなので、本当に良い訳ではありません。
フルタイム雇用は62万5千人減少し、パートタイム雇用は28万6千人増加しています。
また、失業率は4.0％に上昇となっているので、とても良い結果とはいえないのではないでしょうか？
逆イールドの後は景気後退となる
また、景気後退のサインとなる、逆イールドは80年代の不況時よりも長く続いています
逆イールドになったのは、2022年7月5日なので過去最長であり、そして、過去は逆イールドの後、全て景気後退になっています。
長く続けば続くほど、弾けたときの反動も大きくなりますので注意が必要です。
ただ、マーケット自体は、市場参加者の思惑で動いているので、経済の実態がすぐに反映される訳ではありません。
何らかのイベントが引き金となって起こりますが、それは、米大統領選の前かもしれませんし、そうでなければ、FRBの利下げなどがきっかけになるかもしれないからです。
弾けないバブルはありませんが、大抵なんらかのイベントがトリガーとなって発生するので、それがいつ弾けるは分からない訳ですね。
ただ、リセッションは必ず起こりますし、景気後退が伸びれば伸びるほど、発生した際のショックは大きくなります。
今回の場合は、リセッションではなく、デプレッション（恐慌）となる可能性も金利動向から見ると高いです。
ただ、金融恐慌時は大きな資産を作るチャンスとなりますので、準備をしていれば恐れる必要はありません。
資産防衛の準備をして待ち受けたいと個人的には考えています。
参考になれば幸いです。
